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发行人设置股本规模和发行比例应考虑哪些因素?
        2014-03-13 10:40:31    浏览次数:319     
 
 

 

发行人设置股本规模和发行比例

应考虑哪些因素?

 

企业改制时设置股本规模和发行比例应考虑以下因素:

     (1)法定最低股本和公开发行比例。企业首次公开发行股票并上市,股本须满足:主板和中小板发行前股本总额不少于3000万元,发行后股本总额不少于5000万元,创业板发行后股本总额不少于3000万元。公开发行比例要求为:发行后总股本不超过4亿股的,公开发行比例不得低于25%;超过4亿股的, 公开发行比例不得低于10% 

(2)资产规模和盈利能力。发行人的股本设置应与自身的资产规模和盈利能力相适应,即股本收益率(每股收益)设定需合适,既不能过高(每股收益过高导致股价高、影响定价效率和投资者认购积极性),也不能过低(每股收益过低影响后续股本扩张能力) 

(3)净资产收益率。设定发行比例除了考虑所能承受的股权稀释程度之外,还应考虑募集资金规模对净资产收益率的影响。上市公司的净资产收益率通常应当高于4%,这是因为投资者可以将资金投入上市公司获取具有风险的回报,也可以将资金换成长期国债获取无风险的收益,而目前长期国债利率一般在4%以上。另外,发行人募投项目需要适当的资金规模,超募和募集不足都会降低发行人未来的净资产收益率。对于发行后总股本达到4亿股及以上的企业,其发行比例的确定应该以募集资金需用量为准。

于咏梅

 
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